Snad kromě Maďarska, kde po volbách přicházejí prohlášení ohledně řešení neukázněné fiskální politiky. V USA další ochlazení nemovitostního trhu zatím stále neoslabuje spotřebu domácností, stále silný trh práce potvrzuje předpovědi dobrého růstu americké ekonomiky. V týdnu také zasedala ECB, sazby beze změny.
Spojené státy: Vývoj americké ekonomiky nezaznamenává výraznější trhliny. Ochlazení na nemovitostním trhu se neprojevuje snížením domácí poptávky (zatím), rizika pro americkou ekonomiku mohou být při případném poklesu dalších trhů, zejména toho akciového.
|
Tento týden ve středu máme před sebou zasedání měnového výboru Fedu, lze čekat potvrzení slov ohledně navýšení sazeb a další nárůst výnosů na dluhopisových trzích.
Dluhopisům také nepomohla vyšší čísla indexu ISM služeb (63 b), která potvrdila silné postavení tohoto sektoru v americké ekonomice. V pátek byly oznámeny tradiční data z trhu práce, ve Spojených státech se sice vytvořilo výrazně méně pracovních míst než trh očekával (138 000 proti 200 000), míra nezaměstnanosti se ale dlouhodobě usadila pod 5% (4,7%).
Tabulka: Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
Zdroj: Bloomberg, AKAM |
e Eurozóny na úrovni 2,5%.
Trh velmi slyší na následné tiskové konference, minulý měsíc prezident Trichet překvapil, když posunul další možné navýšení sazeb na červen. Ve čtvrtek na tiskové konferenci potvrdil svá slova, když zmínil v tuto chvíli nejvážnější rizika. Těmi jsou především ta inflační, způsobená vysokými cenami energií (ropa), nebo zvýšenou peněžní zásobou v zemích Eurozóny.
Čekáme tedy červnové navýšení, poté podle vývoje hospodářství zřejmě ještě jednou do konce roku. Stále však visí otazníky nad robustnějším růstem v Evropě, předstihové ukazatele hovoří o silnějším růstu než potvrzují současná data.
Region střední Evropy: Po zasedání bank v předminulém týdnu nebylo na trzích významnějších zpráv, region se vyvíjel spíše pod vlivem sentimentu a vývoje na světových trzích.
Důvodem pro růst dluhopisových trhů v Maďarsku lze hledat v prohlášeních a budoucích opatřeních nové vlády, která chce razantně zatočit s neukázněnou rozpočtovou politikou vlády. Trh si opatření vysvětluje pozitivně, vláda ale bude sestavena až v červnu, trh může potkat korekce ze zklamání z budoucího vývoje. Polské dluhopisy se obchodují pod tlakem stále nejisté politické situace. Do vlády jsou populistické strany, není příliš velká pravděpodobnost ustálení tamních poměrů.
Čeští centrální bankéři v zápisu nevyjevili nic nového. Inflační rizika přetrvávají, vyšší ceny v Německu také hovoří pro růst sazeb v červnu, proti je silná (zatím) koruna.
Robert Šíbl
Junior Portfolio Manager
Atlantik - Kilcullen Asset Management, a.s.