Obchodování s domácí měnou bylo dnes klidné. Koruna po celý den za nedostatku nových informací velmi pomalu posilovala a pohybovala se v relativně úzkém pásmu 31,48 až 31,55 CZK/EUR. Koruna se tím opět navrátila k úrovni 31,50 CZK/EUR, kterou jsme již několikrát v minulých týdnech označili za rovnovážnou. Na úrovni 31,50 CZK/EUR se totiž poptávka po korunách téměř rovná nabídce a nejsou zde proto žádné výrazné tlaky ani na posílení ani na oslabení. Očekáváme proto, že se na tuto úroveň kurz koruny v nejbližších týdnech ještě několikrát vrátí. V průběhu roku se však tato rovnovážná úroveň bude postupně přesouvat k silnějším hodnotám. O trochu zajímavější bylo obchodování na zahraničních trzích. Dolar v průběhu dne oslaboval s tím, jak se na trhu stále více a více mluvilo o napětí mezi USA a Sýrii. Zajímavé na tom bylo to, že tyto geopolitické vlivy dokázaly zastínit i trhem očekávaný růst amerických akcií. Dolar je přitom obvykle na očekávaný vývoj akciových trhů velmi citlivý a za normálních okolností by díky těmto pozitivním očekáváním posiloval. Ukazuje se tak, že se investoři bojí napětí na Blízkém východě více, než by se na první pohled mohlo zdát. Dolaru nepomohlo ani to, že šest předních německých ekonomických ústavů snížilo svůj odhad růstu německého hospodářství v letošním roce z 1,4% na pouhých 0,5%. Potvrzují se tím naše slova z minulého týdne, že MMF byl jen první vlaštovkou naznačující, že očekávání mnohých institucí ohledně hospodářského růstu našeho největšího obchodního partnera byly přehnaně optimistické. Očekáváme proto, že i mnohé domácí instituce a úřady budou postupně měnit svůj názor na německou ekonomiku, která je z pohledu hospodářského růstu pro českou ekonomiku klíčová. Odhady růstu české ekonomiky se tak budou u těchto institucí pomalu snižovat a přibližovat se našemu (dosud v porovnání s ostatními) pesimistickému odhadu růstu kolem 2,3%. Velmi zajímavý vývoj byl dnes na slovenském devizovém trhu, kde si slovenská koruna po téměř dvou týdnech dodala odvahu a přes nedávné slovní intervence centrální banky prorazila psychologickou hranici 41,00 SKK/EUR. Koruna se díky tomu v současnosti obchoduje kolem svých historicky nejsilnějších úrovní k euru. Dá se proto očekávat, že v nejbližších dnech slovenská centrální banka opět vztyčí varovný ukazováček se slovy, že takto silná koruna představuje pro ekonomiku riziko. Krátkodobí investoři nepreferující riziko by proto měli raději uzavřít své pozice a vybrat si svůj zisk. Dlouhodobí investoři však mohou zůstat klidní, protože očekáváme, že v delším horizontu bude koruna i přes varování centrální banky dále posilovat. Vladimír Pikora