S trochou fantazie můžeme říct, že kurz koruny dnes obchodníkům vykreslil na monitorech tvar písmene J. Z ranních hodnot kolem 32,26 koruna dopoledne posílila až na 32,20 CZK/EUR. Odsud se ale odrazila zpět k raním hodnotám a odpoledne rychle oslabila o dalších zhruba 10 haléřů. Následně se koruna usadila kolem 32,36 CZK/EUR. Za ranním vývojem kurzu stál především příznivý sentiment. Investoři se totiž dozvěděli, že meziresortní privatizační komise v pondělí doporučila vládě, aby přijala nabídku polského ropného koncernu PKN zaplatit za státní majoritní podíl ve společnosti Unipetrol 13,05 miliardy korun. Kabinet by přitom mohl o prodeji 63% akcií rozhodnout už na středeční schůzi. Příznivý sentiment na trhu ale brzo vyprchal. Klíčové podle nás bylo, že kurz nedokázal prorazit hranici odporu 32,20 CZK/EUR. Obchodníci, kteří spekulovali na další posílení koruny, proto raději uzavřeli své pozice. To následně pomohlo k oslabení. Mírně oslabující trend podle nás přetrvá i v příštích dnech. Velmi vrtkavý vývoj byl i na eurodolarovém trhu. Ve velmi brzkých ranních hodinách, kdy ještě většina Evropy spala, dosáhl dolar svého pětiměsíčního maxima vůči euru, když se dostal až na 1,176 za euro. Investoři v průběhu asijského obchodování pokračovali ve spekulacích, že americká centrální banka zvýší své úrokové sazby, což dolar zatraktivní. Navíc víkendové jednání skupiny G7 nepřineslo nic nového, a tak na trhu přetrvávala pro dolar příznivá atmosféra. Vzpruhou pro euro bylo až zveřejnění německého sentiment indikátoru IFO. Podle něho německá podnikatelská důvěra v dubnu nečekaně vzrostla. Vyvrátily se tak obavy, že se německá recese vrací a že bude třeba snížit evropské úrokové sazby. Euforie na trhu následně katapultovala evropskou měnu až na 1,187 dolaru za euro. Zde se posilování eura prozatím zastavilo, ale má podle nás velké šance na delší pokračování. Ačkoli je index IFO velmi příznivým překvapením, protože čím lépe se bude mít německá ekonomika, tím lépe se bude mít i česká, nelze vidět jednu vadu na kráse. Růst indexu nebyl tažen zlepšením v očekávání. Naopak subindex očekávání poklesl již potřetí v řadě. Index byl tažen nahoru pouze hodnocením současné situace. Firmy hodnotily současnou situaci nejlépe za poslední tři roky, což bylo klíčové pro posun celkového indexu podnikatelského klimatu. Za zlepšením hodnocení současné situace stojí především nedávné výrazné oslabení eura, které ještě v lednu dusilo německou ekonomiku. Vzhledem k tomu, že se domníváme, že dolar ještě nemá vyhráno a že jsou současná očekávání budoucího vývoje jen málo optimistická, netroufáme si tvrdit, že dnešní data přinesou změnu v trendu německé ekonomiky směrem k vyššímu růstu. Vladimír Pikora