Centrální banka v pátek otřásla devizovým trhem, když oznámila, že hodlá prodat výnosy devizových rezerv. Vliv této informace na trh jsme mohli pozorovat kvůli zpožděné reakci zahraničních investorů i dnes. Investoři si zprávu přebrali tak, že se vlastně bude jednat o sérii malých intervencí ve prospěch silnější měny. Kdykoliv bude koruna slabá, začne banka prodávat rezervy, čímž měnu posílí. Dá se tak říci, že z pohledu spekulantů ČNB rozdala nové karty na trhu a sama drží trumfy v rukávu. Zejména zahraniční investoři proto po celý den nakupují koruny. Koruna tak dnes dosáhla na svou nejsilnější hodnotu v letošním roce. Z ranních 32,40 posílila až na 32,05 CZK/EUR. Euforie ovládla trh a nikdo nechce zmeškat příležitost přiživit se na výrazném trendu. Koruna proto může ještě nějaký čas pokračovat v posilování. Na větší odpor narazí pravděpodobně až na úrovni 32,00 CZK/EUR, což je psychologická úroveň. Zde se pravděpodobně někteří investoři leknou a začnou korunu prodávat. Kromě malých intervencí se totiž v ekonomice nic k lepšímu nezměnilo. Navíc intervence budou jen v malém objemu a rozložené v čase. Někteří bázlivější investoři si proto pravděpodobně vyberou své zisky a korunu prodají. To by mělo vést k tomu, že se trend ještě zvrátí. Na druhou stranu tak slabých hodnot jako jsme viděli v lednu a březnu se díky "intervencím" ČNB v nejbližších měsících nedočkáme. Na prudkou reakci koruny dnes pozdě odpoledne reagovala i centrální banka. Centrální banka ústy viceguvernéra Luďka Niedermayera zdůraznila, že se nebude snažit ovlivňovat kurz a že pokud se operace v praxi neosvědčí, může centrální banka její provádění přehodnotit. Na tato slova koruna zareagovala jen mírným oslabením. Domníváme se, že tato slova potvrzují naši domněnku, že spekulanti přeceňují vliv prodeje rezerv na devizový kurz a že nás proto čeká korekce ke slabším hodnotám. Stejně dramatický vývoj jako u nás byl i vývoj na euro-dolarovém trhu. Dolar dnes totiž také dosáhl na svou nejsilnější hodnotu v tomto roce. Důvodem byla pozitivní očekávání růstu maloobchodních tržeb v USA. Výsledky byly nakonec ještě lepší než prognózy a to poslalo kurz dolaru pod 1,20 za euro. Trhy hledají v lepších makroekonomických ukazatelích odůvodnění, proč by americká centrální banka měla zvýšit úrokové sazby. Vyšší úrokové sazby by dolaru dodaly atraktivitu. Nejnižší úrokové sazby od roku 1958 už asi proto dlouho nevydrží. Kurz koruny k dolaru byl dnes ovlivňován dvěma protichůdnými faktory posilující korunou k euru a slábnoucím eurem k dolaru. Vzhledem k tomu, že euro na světových trzích ztrácelo výrazněji než koruna k euru získávala, oslabila domácí měna k dolaru v průběhu dne o necelých 15 haléřů. Vladimír Pikora