Pomalý růst americké ekonomiky si i dnes na devizových trzích vybíral svou daň. Euru se díky tomu podařilo brzo ráno posílit na své čtyřleté maximum vůči dolaru. Společná měna se však ze svých úspěchů neradovala dlouho. Důvodem byl horší než očekávaný výsledek německého indexu IFO, který velmi dobře odráží zdraví největší ekonomiky starého kontinentu. Zatímco na trhu se očekávalo, že index IFO s koncem války v Iráku vzroste, realita byla přesně opačná. Index poklesl z 88,1 bodu na pouhých 86,6, což je nejslabší výsledek od prosince 2001. Němečtí podnikatelé, na základě jejichž úsudku je index sestavován, tak dali jasně najevo, že neočekávají brzké oživení Německa. To je přitom pro Evropu zdrcující zpráva. Dokud totiž nedojde v Německu k oživení, nerozjede se ani zbytek Evropy. Euro proto po zveřejnění této zprávy umazalo část svých předchozích zisků. Naše prognóza, že by Německo mohlo letos zrychlit svůj růst až na 0,5%, by mohla být po dnešních číslech ohrožena. Mnohé státní organizace u nás i v zahraničí přitom počítají s ještě rychlejším růstem. Strach o zdraví německé ekonomiky by nakonec mohl vyústit i ve snížení úrokových sazeb Evropské centrální banky. To by mělo dopad i na ČR. Středoevropské centrální banky totiž z kratším či delším zpožděním obvykle následují ECB. Snaží se tím zabránit rozšíření úrokového diferenciálu, který by mohl tlačit na posílení domácí měny. Pravděpodobnost, že ČNB ještě sníží své úrokové sazby, se tak po dnešku začala opět zvyšovat. Ačkoli by se mohlo zdát, že se po dnešku změní střednědobý trend na euro-dolarovém trhu, myslíme si, že dnešní negativní reakce eura na špatné výsledky indexu IFO byla jen dočasná. Vyšší úrokové sazby v Evropě budou i do budoucna tlačit euro vůči dolaru k silnějším hodnotám. Obchodování na euro-dolarovém trhu se samozřejmě odrazilo i do kurzu české koruny. S tím, jak dolar brzo ráno ztrácel k euru, ztrácel i ke koruně. Dopoledne se koruně díky tomu podařilo vůči dolaru posílit na své pětileté maximum, když se pohybovala kolem 28,50 CZK/USD. Pozdější zvrat na euro-dolarovém trhu se ale promítl i zde a poslal korunu ke slabším hodnotám. Zatímco loňské posilování koruny k euru s sebou přinášelo více negativ než pozitiv, v případě letošního posilování vůči dolaru tomu tak není. Slabý dolar s sebou totiž přináší tlak na nižší korunové ceny surovin, které za dolary dovážíme. To se projeví např. v nižších cenách pohonných hmot. Negativní dopad silné měny na export bude v porovnání s loňskem ale daleko menší, protože většina českých exportů směřuje do eurozóny. Celková makroekonomická situace země se tak na rozdíl od posilování koruny k euru nezhorší. Vladimír Pikora