Zahraničí - Jak dokazuje příklad Portugalska, efekt drastických vládních úspor se v boji s dluhovou krizí projeví až v delším časovém horizontu. Nejhůře zadlužené země EU, zejména ty velké, jako je Španělsko a Itálie, teď však potřebují opatření s efektem pokud možno okamžitým.
Konkrétně: musí dosáhnout toho, aby úroky z dluhopisů, které nabízejí na finančních trzích, klesly co nejrychleji na únosnou míru, jinak je do sebe dluhová spirála vtáhne definitivně.
Toho si byl dobře vědom šéf Evropské centrální banky, Ital Mario Draghi, když před několika dny oznámil, že ECB má v úmyslu podniknout široce založenou akci s cílem tyto úroky co nejvíce srazit. Ačkoliv se Draghi tento čtvrtek odmítl vyjádřit jasně, chce centrální banka s pomocí Evropského stabilizačního mechanismu (ESM) začít nakupovat dluhopisy nejvíce postižených zemí.
Celé schéma by konkrétně vypadalo tak, že ECB by v předstihu a s nízkým úrokem skupovala dluhopisy, s nimiž se obchoduje na sekundárním trhu, a ESM by se následně zapojil do aukcí cenných papírů jednotlivých států, které by si tak peníze mohly půjčovat mnohem levněji než doposud.
Draghi narazil na ostrý nesouhlas guvernéra Bundesbanky Jense Weidmanna, který jej upozornil, že tím porušuje status ECB.
Přesněji pravidlo, podle kterého se Evropská centrální banka má starat výhradně o politiku měnovou a neovlivňovat politiku fiskální. Tedy hlídat úrokové sazby a výši inflace a nezasahovat do státních financí jednotlivých zemí eurozóny.
Draghi ovšem ví, že nejenom jeho zemi tlačí čas a že již v září, kdy má Ústavní soud v Karlsruhe rozhodnout o tom, zda spolkové vládě vůbec povolí zapojit se do ESM, může být pozdě.
Úroky ze španělských i italských dluhopisů neúprosně stoupají a blíží se úrovni, při níž musely Portugalsko a před ním i Řecko požádat o pomoc EU a Mezinárodní měnový fond.
Byl to právě MMF, který nákup dluhopisů s pomocí peněz ECB před časem navrhl.
Weidmann poukazuje na fakt, že banka k podobnému kroku sáhla již loni v létě, kdy nakoupila cenné papíry za 211 miliard eur, aby dospěla k závěru, že to jejich úroky v dlouhodobém ohledu nesrazilo. Šéf Bundesbanky také varuje před možným nárůstem inflace.
Draghi je teď ovšem připraven nasadit mnohem větší sumu. ESM počítá s tím, že bude mít v dohledné době k dispozici na 700 miliard eur. A ECB může začít ve velkém tisknout peníze a nakupovat za ně v rámci repo obchodů obligace, které si dané země později zase odkoupí zpět.
Guvernér Evropské centrální banky hraje vysokou hru. Pokud se jeho úvaha nepotvrdí, ECB ztratí svůj vysoký kredit. A hlavně – kolapsu nejvíce ohrožených zemí by pak zřejmě nezabránilo již nic.
To, že možná uvažuje správně, naznačila čtvrteční aukce španělských desetiletých dluhopisů. Ministerstvo financí v Madridu díky ní utržilo o jednu miliardu eur více, než očekávalo, přičemž se bondy prodávaly s úrokem jen o jednu desetinu procenta vyšším než před měsícem.
