Glosa – Zdánlivě rozdílné otázky, zda je lepší být (drobným) akcionářem, nebo klientem české Telefóniky, mohou mít společného jmenovatele. Tím je nový vlastník – PPF.

Skupina PPF deklaruje zájem o retail, v akcionářské struktuře to ale asi neplatí

Alespoň tolik by se dalo soudit z dosavadního průběhu přípravy povinné nabídky odkupu i jejích parametrů. Nejde jen o délku schvalovacího procesu a nižší než očekávanou cenu odkupu. Jde o to, že při jejím čtení si drobný akcionář nemusí být jist, zda je mezi vlastníky firmy vítaným, nebo nevítaným hostem.

Text nabídky může pro někoho vyznívat trochu varovně, když se nezřídka hovoří o možnostech vytěsnění drobných akcionářů.

Z pohledu regulátora kapitálového trhu, České národní banky, je každé upozornění na rizika v pořádku. Z pohledu drobného akcionáře chybí ale výraznější protiváha. Tou by mohly být chybějící konkrétní plány nového vlastníka na změny ve firmě vedoucí ke zvýšení její hodnoty. Dovídáme se jen, že takové změny zváží vlastník na základě probíhající analýzy na podzim tohoto roku.

Méně telekomunikačních a více bankovních služeb

Tak bychom mohli odhadovat směr, kterým by se PPF v Telefónice mohla vydat. Pakliže má odolat tlakům konkurence, zpřísňování regulace a hrozbě sektorové daně, musí k nějaké změně dojít. A proč nevyužít finančních služeb, kde je PPF jako ryba ve vodě.

Pro klienta to může znamenat určitý úbytek komfortu a větší orientaci na movitější zákazníky. Je např. otázka, v jakém rozsahu a za jaké ceny bude vedena nabídka rychlého internetu na vyšší technologii LTE. Odborníci v této souvislosti hovoří o tom, že překvapit může Vodafone, který by tak lépe čelil dohodě Telefóniky a T-Mobilu ve sdílení svých sítí.

Je-li tedy skutečně mezi postavením drobných akcionářů a postavením klientů telekomunikačních služeb (Telefóniky) nějaká podobnost, pak by se třeba dala formulovat slovy, že nic není a nebude zadarmo.

Petr Hlinomaz