Komentář - Výsledky povinné nabídky odkupu akcií O2 CR (dříve Telefónica CR) se dají s určitou dávkou sarkasmu označit jako dlouhý nos, který PPF udělala na minoritní akcionáře. A není první. Ten ukázala akcionářům poprvé, když stanovila cenu povinné nabídky níže (295,15 Kč za akcii), než za kolik nakupovala akcie od španělské Telefóniky (305,60 Kč za akcii). A možná ještě dříve, neboť je na vyhlášení povinné nabídky nechala dlouho čekat. Nicméně vše podle zákona.
Povinná nabídka se tak trochu minula účinkem.
Z nabídnutých 50,8 milionu kusů akcií odpovídajících zhruba šestnácti procentům ze základního kapitálu O2, PPF (přesně společnost PPF Arena 2 B.V.) nakoupí jen 22,5 milionu kusů akcií, tedy necelých 7,2%. Více jak 55% akcií nabídnutých k odkupu bude dle PPF odmítnuto pro nesplnění pravidel vyhlášených pro odkup.
Nicméně PPF nelze podezírat z porušení zákona, protože:
- dokument povinné nabídky odkupu schvalovala centrální banka,
- při množství podmínek (celý dokument povinné nabídky zabral dvanáct stran) nebylo asi složité učinit nějakou formální chybu nebo minout nějaký termín. Navíc podle zákulisních informací mohli investoři, kteří nakupovali tyto akcie prostřednictvím zahraničních bank a obchodníků, často narážet na jejich menší součinnost a nabídnout akcie patřičným postupem někdy ani nestihli. Tím není řečeno, že podmínky přijetí odkupu nemohly být jednodušší.
Malá účinnost odkupu PPF mrzet nemusí. Vládu nad společností O2 má PPF zajištěnou již samotnou koupí většinového balíku, spojenectvím se španělskou Telefónikou a nyní přírůstkem z odkupu (viz očekávaná akcionářská struktura v grafu).
Pokud by PPF chtěla zvyšovat svůj vlastnický podíl dále, může drobným dílem nakupovat na trhu, ale velmi pomalu vzhledem k malé likviditě. Nebo může v budoucnu jednat s vlastníky většího počtu akcií. V každém případě to bude za ceny nižší, než byla cena povinné nabídky odkupu.
Čekal-li tedy někdo velkorysejší přístup a vyznění nabídky povinného odkupu na akcie O2 CR, pak bude asi zklamán. Pozitivní zprávou snad je, že tyto akcie ještě na pražské burze nějaký ten rok asi zůstanou.
Petr Hlinomaz
