Glosa – Začátek roku 2014 se čínské ekonomice docela vydařil. Podle předběžné zprávy dosáhl meziroční růst HDP za první tři měsíce 7,4 % a to bylo více, než předpovídal o desetinu procenta skromnější odhad analytiků.
Nicméně jde opět o tempo nižší. Spolu s předchozími kvartály i první čtvrtletí tohoto roku rýsuje sestupnou křivku HDP, která znamená ochlazování ekonomiky nejlidnatějšího státu světa.
Kam až může ekonomický růst Číny klesnout?
Ještě na podzim loňského roku vládly vážné obavy, že tempo růstu klesne pod 7 % mnohem rychleji, a to do konce roku 2013. Naštěstí se tak nestalo a je možné doufat, že to není výsledkem nějakého zkreslení statistik díky viditelné podobnosti křivky HDP se spotřebou elektřiny, což je vhodná „kontrolní“ veličina (viz grafy).
Čínská vláda tehdy uvedla, že 6,5 % ekonomického růstu by považovala za přijatelné zpomalení, i kdyby k němu došlo v krátkém čase (cca období jednoho roku). Přesto pro rok 2014 stanovila cíl hospodářského růstu raději výše, na 7,5 %. Z toho lze odvodit, že její představy o rychlosti poklesu jsou přece jen opatrnější.
Stabilní tempo růstu čínské ekonomiky by podle různých ekonomů mělo být blíže pěti procentům a cesta k němu by měla trvat několik let.
Ať již to bude jakkoliv, pro tento okamžik je podstatné, že ekonomický sestup je postupný, nikoliv prudký.
Takže „idylka“?
„Idylka“ by to byla, kdyby zpomalování ekonomiky neznamenalo současně nebezpečí pro čínský bankovní sektor. Ve slábnoucím ekonomickém prostředí se stále častěji mohou původní investiční záměry financované z bankovních úvěrů ukázat jako nereálné. Objem nesplácených úvěrů může narůstat a přivést bankovní sektor až do krize. Proto čínská vláda chystá v tomto roce pro banky zátěžové testy. Předpokládá se, že jejich výsledkem bude požadavek na masivní posílení kapitálu bank.
Více hýčkat domácí spotřebu
Recept, který by odborníci naordinovali čínské ekonomice, hovoří mimo jiné o větší roli domácí spotřeby. Její podíl na tvorbě HDP totiž klesl a byl nahrazen investicemi, mnohdy ale špatnými, často v oblasti realit. Před patnácti lety rostla čínská ekonomika rychlostí srovnatelnou s tou dnešní (7 až 8%). Podíl soukromé spotřeby na tvorbě HDP byl zhruba třikrát vyšší než podíl investic. V současnosti je však ve vztahu k investicím v poměru jedna ku jedné.
Petr Hlinomaz
